Deze beurswaakhond geeft toe: single-stock leveraged ETF's waren een vergissing

Jan van Dijk · 2026-06-22

Het klinkt misschien als een ver van ons bed verhaal, maar de ontwikkelingen op de Zuid-Koreaanse beurs kunnen ook voor Nederlandse beleggers belangrijke lessen bevatten. De hoogste financiële toezichthouder van Zuid-Korea heeft namelijk openlijk toegegeven dat hij spijt heeft van zijn beslissing om leveraged ETF's op individuele aandelen niet te blokkeren. Hij waarschuwt dat de negatieve bijwerkingen van deze producten inmiddels aanzienlijk zijn gegroeid. ### Wat zijn single-stock leveraged ETF's eigenlijk? Voordat we dieper ingaan op de spijtbetuiging, is het goed om kort uit te leggen wat deze producten precies inhouden. Een leveraged ETF (exchange-traded fund) is een beursgenoteerd fonds dat gebruikmaakt van hefboomwerking. Dit betekent dat het fonds een bepaald percentage van de dagelijkse beweging van een onderliggende index of aandeel vermenigvuldigt. Bij een 2x leveraged product op bijvoorbeeld Tesla, stijgt de ETF met 2% als het aandeel zelf met 1% stijgt. Maar let op: het werkt ook in de andere richting. Daalt het aandeel met 1%, dan verliest de ETF 2%. Het grote probleem met deze producten is dat ze vaak worden verward met gewone beleggingen. Beleggers denken dat ze simpelweg 'dubbel rendement' pakken, maar de werkelijkheid is complexer. Door de dagelijkse herbalancering kan een leveraged ETF op de lange termijn fors afwijken van het verwachte rendement, zelfs als het onderliggende aandeel uiteindelijk op hetzelfde niveau eindigt. ### De kern van de spijtbetuiging De Zuid-Koreaanse toezichthouder gaf aan dat hij achteraf gezien anders had gehandeld. "De negatieve bijwerkingen zijn veel groter geworden dan we ooit hadden voorzien," zei hij in een toelichting. Die bijwerkingen zijn niet alleen zichtbaar in de portefeuilles van individuele beleggers, maar ook in de bredere marktstabiliteit. Wanneer veel beleggers tegelijkertijd in leveraged producten zitten, kan dit leiden tot versterkte schommelingen in het onderliggende aandeel. Dat kan weer leiden tot paniekverkopen of juist irrationele stijgingen. Het is een bekend fenomeen in de financiële wereld: producten die in theorie bedoeld zijn voor ervaren handelaren, vinden al snel hun weg naar de massa. En die massa begrijpt vaak niet volledig welke risico's eraan verbonden zijn. Dat geldt niet alleen voor Zuid-Korea, maar ook voor Europa en de Verenigde Staten. ### Wat betekent dit voor Nederlandse beleggers? Hoewel dit nieuws zich aan de andere kant van de wereld afspeelt, zijn er duidelijke parallellen te trekken. Ook op Europese beurzen worden steeds vaker single-stock leveraged ETF's aangeboden. Nederlandse beleggers kunnen via hun broker relatief eenvoudig in deze producten stappen. De vraag is of ze zich bewust zijn van de valkuilen. Hier zijn een paar punten om rekening mee te houden als je overweegt om in leveraged producten te stappen: - **Hefboom werkt twee kanten op**: Je winsten worden vermenigvuldigd, maar je verliezen ook. Een verlies van 10% op een 2x leveraged product betekent een verlies van 20% op je inleg. - **Dagelijkse herbalancering**: Leveraged ETF's zijn ontworpen voor daghandel. Voor langetermijnbeleggers zijn ze door de compounding-effecten vaak minder geschikt dan ze lijken. - **Volatiliteit is je vijand**: Zelfs als het onderliggende aandeel stabiel blijft, kan een leveraged ETF door de dagelijkse reset waarde verliezen. - **Kosten zijn hoger**: Deze producten hebben doorgaans hogere beheerskosten dan gewone ETF's, wat op de lange termijn je rendement aantast. ### De rol van toezichthouders De uitspraak van de Zuid-Koreaanse toezichthouder roept ook vragen op over de rol van regelgeving. Moeten toezichthouders producten verbieden die in theorie legitiem zijn, maar in de praktijk veel schade kunnen aanrichten? Of is het de verantwoordelijkheid van de belegger om zich goed te informeren? Het is een lastige balans. Aan de ene kant wil je als toezichthouder innovatie niet in de weg staan. Aan de andere kant heb je de plicht om kwetsbare beleggers te beschermen tegen producten die ze niet begrijpen. In de Europese Unie wordt hier al verschillend over gedacht. Sommige landen hebben strengere regels voor retailbeleggers die in leveraged producten willen stappen. Zo moet je in sommige gevallen een zogenaamde 'geschiktheidstest' afleggen voordat je toegang krijgt. In andere landen is dat minder strikt geregeld. ### Een les voor de toekomst De spijtbetuiging van de Zuid-Koreaanse toezichthouder is een zeldzaam moment van zelfreflectie. Het laat zien dat ook regelgevers niet altijd vooruit kunnen zien welke gevolgen nieuwe financiële producten hebben. Voor beleggers is het vooral een reminder om kritisch te blijven. Vraag jezelf altijd af: begrijp ik dit product echt? En wat gebeurt er als de markt zich anders ontwikkelt dan ik had verwacht? Het antwoord op die vragen bepaalt vaak het verschil tussen een verstandige investering en een kostbare les. En zoals de Zuid-Koreaanse toezichthouder nu zelf toegeeft: sommige lessen komen pas achteraf. Het is aan jou om te zorgen dat je die lessen niet zelf hoeft te ervaren.