Waarom een Wall Street-legende nu waarschuwt voor de beurs

Jan van Dijk · 2026-06-26

Je kijkt naar de beurskoersen en alles lijkt perfect, toch? De cijfers gaan omhoog, de grafieken zien er groen uit, en het sentiment is vaak positief. Maar wat als die hoge koersen eigenlijk een risico verbergen waar we niet genoeg over praten? Dat is precies waar Abby Joseph Cohen, een naam die veel gewicht draagt in de financiële wereld, nu voor waarschuwt. Ze was jarenlang partner bij Goldman Sachs en doceert nu aan de Columbia Business School. Als zij zegt dat we beter moeten opletten, dan is het verstandig om te luisteren. In een recent gesprek wees ze op een specifiek gevaar dat volgens haar onder de radar blijft: de arbeidsmarkt. ### De verborgen spanning op de arbeidsmarkt We focussen vaak op winstcijfers, rentestanden en geopolitieke spanningen. Dat is logisch. Maar Cohen benadrukt dat de ontwikkelingen op de arbeidsmarkt een cruciale, maar onderbelichte, factor zijn. Stijgende lonen, krapte op bepaalde sectoren en veranderende arbeidspatronen kunnen de winstmarges van bedrijven onder druk zetten. En dat heeft direct gevolgen voor hun beurswaarde. Het is een beetje zoals een ijsberg. Je ziet alleen het topje – de mooie beurskoers – maar onder water kan er van alles gebeuren. De fundamenten moeten kloppen. Als de kosten voor personeel stijgen en bedrijven die niet kunnen doorberekenen, dan ebt de winstgevendheid langzaam weg. En dat is slecht nieuws voor investeerders. ### Wat dit betekent voor jou als belegger Als je belegt, of dat nu via fondsen, ETF's of individuele aandelen is, is het belangrijk verder te kijken dan de dagkoers. Cohen's waarschuwing is een reminder om de basisprincipes niet te vergeten. Hier zijn een paar punten om over na te denken: - **Kijk naar de lange termijn:** Een hoge koers is niet per se een goede koers als de onderliggende fundamenten wankel zijn. - **Diversifieer:** Zet niet al je geld in sectoren die extra gevoelig zijn voor arbeidsmarktschokken, zoals bepaalde dienstverlenende of productiebedrijven. - **Wees kritisch:** Vraag je bij elk bedrijf af: hoe robuust is dit bedrijf als de loonkosten met 10% stijgen? Het advies is niet om in paniek te raken en alles te verkopen. Dat zou onverstandig zijn. Het gaat erom dat je je bewust bent van de risico's. Beleggen draait om risicomanagement. En soms betekent dat dat je moet kijken naar de factoren die niet meteen voor de hand liggen. ### Een les uit het verleden Cohen refereerde niet voor niets aan haar tijd bij Goldman Sachs. Ze heeft meerdere marktcycli meegemaakt – van de dotcom-bubbel tot de financiële crisis van 2008. Een constante in die cycli is dat excessen vaak eerst ergens anders ontstaan voordat ze de beurs bereiken. Een oververhitte arbeidsmarkt kan zo'n excess zijn. Haar boodschap is uiteindelijk een van voorzichtig optimisme. Kansen zijn er altijd, maar ze komen met voorwaarden. De voorwaarde nu is dat we de waarschuwingstekens serieus nemen en onze strategie daarop aanpassen. Het gaat niet om angst zaaien, maar om verstandig blijven. Dus de volgende keer dat je naar je portfolio kijkt, stel jezelf dan deze vraag: "Heb ik geïnvesteerd in bedrijven die bestand zijn tegen een stijgende druk op de arbeidskosten?" Het antwoord op die vraag kan het verschil maken tussen meegaan met de stroom of erdoor worden meegesleurd. Het is een uitnodiging om slimmer te beleggen, niet om te stoppen met beleggen. En dat is een waardevol inzicht, van iemand die het weten kan.