Waarschuwing: Risicovolle CLO-fondsen tonen zorgwekkende signalen

Jan van Dijk · 2026-02-21

Je voelt 't misschien al aankomen. De spanning op de kredietmarkten neemt toe, en dat begint nu door te sijpelen naar plekken waar veel beleggers niet direct aan denken. Het begon bij leveraged loans, maar nu zien we dat de angst voor oplopende wanbetalingen zich verspreidt naar bepaalde retailfondsen die uiteindelijk die schulden opkopen. Beleggers worden kritischer. Ze kiezen bewuster welke kredietrisico's ze willen nemen. En dat heeft gevolgen voor fondsen die zich richten op de meest risicovolle tranches van Collateralized Loan Obligations. ### Wat zijn CLO-fondsen eigenlijk? Even terug naar de basis, want dat helpt om het plaatje te begrijpen. CLO's zijn eigenlijk bundels van bedrijfsleningen, vaak aan bedrijven met een hogere schuldenlast. Die bundels worden opgesplitst in verschillende risicotranches. De hoogste tranche heeft voorrang bij betalingen, maar levert minder rendement op. De laagste tranche biedt meer rendement, maar loopt als eerste risico bij wanbetaling. Die risicovolle tranches vinden soms hun weg naar retailfondsen waar particuliere beleggers in kunnen stappen. En daar begint nu de druk te voelen.  ### Waarom is dit nu relevant? De economische onzekerheid groeit. Rentestijgingen van de ECB hebben hun weerslag op bedrijven met hoge schulden. En zoals een ervaren portefeuillemanager me onlangs vertelde: "Wanneer de wind draait, merken de schepen met de minste diepgang dat als eerste." Die metafoor klopt. Fondsen die zich richten op de risicovolle kant van CLO's zijn gevoeliger voor veranderingen in het kredietklimaat. En de signalen worden zorgwekkender: - Spreads op risicovolle bedrijfsobligaties zijn aan het verbreden - Het aantal bedrijven met een negatieve kredietwaardigheid neemt toe - Banken worden terughoudender met het verstrekken van nieuwe leveraged loans - Beleggers vragen hogere compensatie voor het nemen van kredietrisico  ### Wat betekent dit voor jou als belegger? Als je belegt in fondsen die exposure hebben naar deze markten, is het tijd om je huiswerk te doen. Kijk verder dan het rendementspercentage alleen. Stel jezelf een paar kritische vragen: Hoeveel van het fonds is blootgesteld aan de meest risicovolle CLO-tranches? Wat is het historische default-percentage van de onderliggende leningen? Hoe reageerde het fonds tijdens eerdere periodes van marktstress? Het gaat niet om paniek zaaien. Het gaat om bewustwording. Want zoals het nu gaat, worden beleggers selectiever. Ze verschuiven hun focus naar kwaliteit. En dat heeft consequenties voor fondsen die afhankelijk zijn van de vraag naar risicovolle kredietproducten. ### Praktische stappen die je nu kunt nemen Eerst: adem. Markten bewegen nu eenmaal in cycli. Maar wees wel proactief. Bekijk je portefeuille en identificeer exposure naar kredietrisicofondsen. Vraag je fondsbeheerder naar hun visie op de huidige ontwikkelingen. En overweeg of je mogelijk wat moet herbalanceren. Vergeet niet dat risico's niet altijd slecht zijn - ze brengen ook rendementskansen met zich mee. Maar het gaat om het begrijpen van die risico's. En op dit moment vragen de signalen uit de markt om extra aandacht voor de risicovolle kant van de kredietmarkt. De komende kwartaalcijfers van bedrijven worden cruciaal. Die geven ons meer inzicht in hoe bedrijven omgaan met hogere financieringskosten. En hoe solide hun kasstromen blijven in een uitdagender economisch klimaat. Blijf alert, blijf geïnformeerd, en pas je strategie aan waar nodig. Want in de financiële markten is voorbereiding vaak het verschil tussen meedeinen op de golven en kopje onder gaan.