Waarom bedrijfswinsten belangrijker zijn dan koers-winstverhoudingen

Jan van Dijk · 2026-06-25

AI-aandelen stelen voortdurend de show, maar volgens Adam Hetts van Janus Henderson missen beleggers daardoor het echte verhaal. Hij sprak met Bloomberg Open Interest over waarom winsten, en niet waarderingen, de markt aandrijven. Ook legde hij uit waarom hardnekkige inflatie geen dealbreaker is en waarom de rally zich veel breder verspreidt dan alleen Big Tech. ### De kern: winstgroei boven waarderingen Het is verleidelijk om naar koers-winstverhoudingen (PE-ratio's) te kijken en te concluderen dat de markt oververhit is. Maar Hetts stelt dat dit een te eenvoudige lezing is. De echte motor achter de huidige marktbewegingen is de winstgroei van bedrijven. Zolang die winsten blijven stijgen, kunnen hogere waarderingen gerechtvaardigd zijn. Denk er eens over na: een aandeel dat 30 keer de winst noteert, klinkt duur. Maar als die winst elk jaar met 20 procent groeit, wordt die ogenschijnlijk hoge prijs snel weer normaal. Het gaat erom of bedrijven hun beloftes waarmaken, niet om de cijfers op een statisch moment. - Winstgroei is de fundamentele drijfveer - Waarderingen zijn een momentopname, geen voorspelling - Focus op de richting van winsten, niet alleen op het niveau ### Waarom inflatie niet het einde van de wereld is Veel beleggers schrikken van cijfers over hardnekkige inflatie. Toch ziet Hetts dit niet als een reden om in paniek te raken. Hij benadrukt dat de markt al rekening houdt met een zekere mate van inflatie. Zolang de inflatie niet opnieuw sterk oploopt, kunnen bedrijven hun marges beschermen door prijzen aan te passen. Bovendien betekent matige inflatie niet automatisch dat de rente fors omhoog moet. En een stabiele rente is gunstig voor bedrijven die investeren in groei. Het is dus vooral een kwestie van verwachtingen managen, niet van het najagen van een perfect scenario. > "De markt kijkt vooruit, niet achteruit. Het gaat erom wat bedrijven de komende kwartalen gaan verdienen, niet om wat ze afgelopen jaar verdienden." ### De rally is breder dan alleen technologie Een van de meest opvallende punten die Hetts maakt, is dat de huidige rally zich niet langer beperkt tot een handvol grote techbedrijven. Steeds meer sectoren profiteren van dezelfde winstgroei. Denk aan industriële bedrijven, financiële instellingen en zelfs delen van de gezondheidszorg. Dat is een gezond teken. Wanneer slechts een paar aandelen de markt omhoog trekken, is dat kwetsbaar. Maar wanneer de winstgroei zich verspreidt over meerdere sectoren, ontstaat een stevigere basis voor een langdurige opwaartse trend. Beleggers die alleen naar AI en Big Tech kijken, lopen dus kansen mis. ### Wat betekent dit voor jouw portefeuille? Voor Nederlandse beleggers is de boodschap helder: kijk verder dan de waan van de dag. Richt je op bedrijven die aantoonbaar winstgroei realiseren, ongeacht de sector. Dat betekent niet dat je AI-aandelen moet vermijden, maar wel dat je je portefeuille breder spreidt. Een gebalanceerde aanpak met aandacht voor winstcijfers, in plaats van alleen koersdoelen, kan op de lange termijn meer opleveren. Het vergt geduld en discipline, maar de beloning is een robuustere beleggingsstrategie die beter bestand is tegen schommelingen. ### Tot slot: blijf nuchter De markt blijft altijd bewegen, en er zullen momenten zijn dat zelfs sterke winstcijfers niet genoeg zijn. Maar door je te concentreren op de fundamentele kracht van bedrijven, kun je ruis filteren en betere beslissingen nemen. Dat is precies wat Hetts benadrukt: het draait om de cijfers die bedrijven zelf rapporteren, niet om de waan van de dag.