Waarom private equity nu echt moet capituleren op waarderingen

Jan van Dijk · 2026-06-10

De private-equitywereld staat op een kantelpunt. Waar jarenlang hoge rendementen de norm waren, begint de rek er nu uit te raken. Scott Kleinman, medevoorzitter van Apollo Global Management, gaf op de SuperReturn-conferentie in Berlijn een eerlijke kijk op de stand van zaken. En zijn boodschap was helder: het is tijd om de realiteit onder ogen te zien. Volgens Kleinman worden bedrijven te lang vastgehouden. Die langere houdperiodes knagen aan de interne rendementen (IRR's). En dat heeft grote gevolgen voor de hele sector. "Mensen zullen echt moeten capituleren op waarderingen", zei hij tegen Bloomberg's Dani Burger. Geen vage beloftes, maar een duidelijke waarschuwing. ### Waarom langere houdperiodes een probleem zijn Private-equityfondsen kopen bedrijven met de bedoeling ze na een paar jaar te verkopen met winst. Maar de marktomstandigheden zijn veranderd. Hoge rentes, onzekere economische vooruitzichten en minder beschikbare kredieten maken het lastiger om bedrijven snel van de hand te doen. - Bedrijven blijven gemiddeld langer in portefeuille dan gepland - IRR's dalen omdat het geld langer vastzit - Fondsen moeten creatiever zijn om toch rendement te halen Kleinman benadrukt dat dit geen tijdelijk dipje is. Het is een structurele verschuiving. En dat betekent dat investeerders hun strategie moeten aanpassen. ### Wat betekent capituleren op waarderingen? Capituleren klinkt dramatisch, maar het is eigenlijk gewoon een nuchtere stap. Het betekent dat verkopers hun vraagprijs verlagen naar een niveau dat past bij de huidige markt. In plaats van vasthouden aan oude, hoge waarderingen, moeten ze accepteren dat de markt anders is. "We hebben jaren gehad waarin alles omhoog ging", zegt Kleinman. "Maar die tijd is voorbij. Wie niet meebeweegt, blijft zitten met bedrijven die niemand wil kopen." Hij voegt eraan toe dat fondsen die snel schakelen, juist kansen kunnen grijpen. ### De impact voor Nederlandse investeerders Voor Nederlandse private-equityprofessionals is dit extra relevant. De Nederlandse markt is klein en competitief. Bedrijven worden vaak verkocht aan internationale fondsen of strategische kopers. Als die kopers strengere eisen stellen aan waarderingen, moeten Nederlandse verkopers ook in beweging komen. - Nederlandse fondsen moeten hun exitstrategieën herzien - Lagere waarderingen kunnen leiden tot kleinere rendementen - Maar het biedt ook kansen voor kopers met geduld en kapitaal Kleinman raadt aan om flexibel te blijven. "De beste deals worden gedaan in moeilijke tijden", zegt hij. "Wie nu durft te kopen, kan later de vruchten plukken." ### Hoe verder? De boodschap van Kleinman is duidelijk: de private-equitysector moet door een correctie heen. Dat is niet leuk, maar het is wel nodig om de markt gezond te houden. Voor wie nu handelt met realistische verwachtingen, liggen er nog genoeg kansen. Het is een oproep tot actie. Niet panikeren, maar wel aanpassen. Wie dat doet, kan sterker uit deze periode komen. En dat is precies wat Kleinman en Apollo zelf van plan zijn. *Dit artikel is gebaseerd op uitspraken van Scott Kleinman tijdens de SuperReturn-conferentie in Berlijn, zoals gerapporteerd door Bloomberg.*