Waarom Lagarde de ECB niet harder laat ingrijpen in tijden van oorlog

Jan van Dijk · 2026-06-22

De Europese Centrale Bank (ECB) hoeft niet harder in te grijpen vanwege de gevolgen van het conflict in het Midden-Oosten. Dat zei president Christine Lagarde onlangs. Haar argument? De inflatie zal op middellange termijn vanzelf terugkeren naar de doelstelling van 2 procent. Maar wat betekent dit eigenlijk voor jouw portemonnee en voor de bredere economie? Laten we eerlijk zijn: het klinkt bijna te mooi om waar te zijn. Terwijl energieprijzen schommelen en geopolitieke spanningen de markten onzeker maken, blijft Lagarde opvallend kalm. Toch is haar boodschap niet zomaar een loze kreet. Ze is gebaseerd op cijfers, modellen en een flinke dosis vertrouwen in de veerkracht van de Europese economie. ### Waarom de ECB niet in paniek raakt De kern van Lagarde's redenering is dat de huidige prijsstijgingen vooral tijdelijk zijn. Ja, de oorlog in het Midden-Oosten zorgt voor hogere olieprijzen en dat voel je direct aan de pomp. Maar de ECB kijkt verder dan de waan van de dag. Op middellange termijn, zo stelt ze, zal de inflatie weer dalen naar het gewenste niveau. Dit is geen blind optimisme. De ECB heeft de afgelopen jaren flink geleerd van eerdere crises. Denk aan de coronapandemie en de energiecrisis na de invasie van Oekraïne. In beide gevallen bleek dat de economie zich sneller herstelde dan veel pessimisten durfden te voorspellen. - De inflatieverwachtingen blijven stabiel, ondanks de geopolitieke onrust. - De arbeidsmarkt in de eurozone blijft verrassend sterk. - De lonen stijgen, maar niet zo snel dat ze de prijzen verder opjagen. ### Wat betekent dit voor jou? Als consument wil je natuurlijk weten wat dit concreet betekent. Gaan de prijzen nog verder omhoog? Moet je je spaargeld ergens anders neerzetten? Het antwoord is genuanceerd. De ECB houdt de rente voorlopig op het huidige niveau. Dat betekent dat lenen duur blijft, maar sparen ook wat oplevert. Voor beleggers is dit een interessant signaal. Als de inflatie inderdaad daalt zonder dat de rente verder omhooggaat, kan dat positief uitpakken voor aandelen en obligaties. Maar let op: niets is zeker. Geopolitieke ontwikkelingen kunnen het beeld snel veranderen. ### De rol van onzekerheid Toch is er een maar. Lagarde zelf geeft toe dat de onzekerheid groot is. Een verdere escalatie van het conflict kan de situatie compleet veranderen. Dat is ook de reden waarom de ECB alert blijft en niet uitsluit dat er later alsnog maatregelen nodig zijn. "We monitoren de situatie op de voet," zei ze er veelbetekenend achteraan. Dat is een diplomatieke manier om te zeggen: we hebben een plan B, maar we hopen het niet nodig te hebben. > "De inflatie zal op middellange termijn terugkeren naar de doelstelling, maar we blijven waakzaam." – Christine Lagarde ### Vergelijking met eerdere crises Het is verleidelijk om de huidige situatie te vergelijken met de oliecrises in de jaren zeventig. Toen leidde een energieprijsschok tot jarenlange hoge inflatie. Maar er zijn belangrijke verschillen. De Europese economie is nu veel minder afhankelijk van fossiele brandstoffen. Bovendien heeft de ECB nu instrumenten die destijds niet bestonden. Denk bijvoorbeeld aan de gerichte langetermijnherfinancieringsoperaties (TLTRO's) en het opkoopprogramma voor noodleningen. Die gaven de afgelopen jaren al blijk van hun waarde. Het is dan ook niet vreemd dat Lagarde vertrouwen uitstraalt. ### Wat kunnen we verwachten? Voor de komende maanden is het vooral een kwestie van afwachten. De ECB zal de cijfers over economische groei en inflatie nauwlettend volgen. Als de situatie verslechtert, kan er alsnog een reactie komen. Maar voor nu is de boodschap duidelijk: geen paniek, geen overhaaste beslissingen. Dat is misschien niet het meest opwindende nieuws, maar in tijden van crisis is stabiliteit vaak het beste medicijn. En laten we eerlijk zijn: een beetje rust is welkom in deze onzekere tijden.