Waarom de ECB nog even wacht voordat rentes weer veranderen

Jan van Dijk · 2026-06-30

Het is een vraag die veel beleggers momenteel bezighoudt: wanneer gaat de Europese Centrale Bank (ECB) nu echt de rente veranderen? De recente uitspraken van Philip Lane, hoofdeconoom van de ECB, werpen een interessant licht op die kwestie. Hij gaf aan dat de tweede-ronde-effecten van de hogere energieprijzen tijd nodig hebben om zichtbaar te worden. En dat betekent dat beleidsmakers zich voorlopig niet vast willen pinnen op een bepaald pad voor de rentetarieven. Laten we dat eens ontrafelen. Die tweede-ronde-effecten, wat zijn dat eigenlijk? Stel je voor dat de energierekening omhoog schiet, wat de afgelopen jaren natuurlijk gebeurde. Dat is het eerste effect. Maar dan gaan bedrijven hun kosten doorberekenen en werknemers vragen om loonsverhoging om die duurdere boodschappen te kunnen betalen. Die reactie op de initiële prijsstijging, dat is de tweede ronde. En volgens Lane duurt het even voordat we die goed in de cijfers terugzien. ### Wat dit betekent voor het rentebeleid Dit is cruciaal voor hoe de ECB naar de toekomst kijkt. Als je niet zeker weet hoe breed en diep die effecten uiteindelijk zijn, kun je moeilijk beslissen of de rente omhoog of omlaag moet. Het is een beetje als het besturen van een groot schip in mistig weer. Je wilt geen scherpe bochten maken als je niet precies ziet wat er voor je ligt. Lane benadrukte dat de bank zich dus niet zal vastleggen op een vooraf bepaald traject. Elke vergadering wordt opnieuw bekeken, op basis van de meest recente data. Voor jou als belegger is dat belangrijk om te begrijpen. Het betekent dat de marktonzekerheid voorlopig hoog blijft. Er komt niet zomaar een reeks renteverlagingen of -verhogingen aan waar je op kunt anticiperen. Het beleid wordt data-afhankelijk, zoals ze dat noemen. En die data over bijvoorbeeld loonstijgingen komen maar langzaam binnen. - De ECB houdt alle opties open en kijkt per vergadering. - Inflatie blijft de belangrijkste graadmeter, maar de oorzaken worden nauwlettend gevolgd. - Snelle, voorspelbare rentewijzigingen zijn voorlopig niet aan de orde. ### De praktische gevolgen voor jouw portefeuille Dus, wat moet je hiermee? Allereerst is geduld een schone zaak. Verwacht niet dat de rentemarkten snel tot rust komen. Die onzekerheid kan voor volatiliteit zorgen, maar ook voor kansen. Het is een tijd om je portefeuille robuust in te richten, niet om grote gokken te nemen op de richting van de rente. Focus je op kwaliteit. Bedrijven met sterke balansen en pricing power – het vermogen om prijzen te verhogen zonder klanten te verliezen – kunnen deze periode van doorwerkende inflatie beter doorstaan. Het is ook een moment om kritisch te kijken naar je exposure naar sectoren die extra gevoelig zijn voor rente- en loonontwikkelingen. Philip Lane zei het eigenlijk al tussen de regels door: "We willen niet te vroeg juichen, maar ook niet te lang wachten." Het is een delicate balansact voor de centrale bank. En voor jou als belegger betekent het dat je alert moet blijven op de economische data die er echt toe doen. Niet elke maandelijkse inflatiecijfer is even belangrijk, maar trends in lonen en bedrijfsmarges des te meer. Uiteindelijk gaat het erom dat de ECB probeert de economie een zachte landing te geven. Geen harde klap door te snel te stijgen, maar ook geen aanhoudend hoge inflatie door te lang te wachten. Het is een uitdagende opgave, en Lane's woorden maken duidelijk dat ze er de tijd voor willen nemen. Jij kunt die tijd gebruiken om je strategie goed onder de loep te nemen.