Waarom toonaangevende banken twijfelen aan de stijgende dollar

Jan van Dijk · 2026-07-02

De valutastrategen van Credit Agricole, Morgan Stanley en TD Securities zetten zich nadrukkelijk af tegen de heersende consensus dat de dollar verder zal versterken. Terwijl veel marktpartijen inzetten op een sterkere greenback, zien deze banken juist redenen voor voorzichtigheid. Maar waar komt dat verschil van inzicht vandaan, en wat betekent dit voor jouw beleggingsportefeuille? Het is verleidelijk om mee te gaan met de massa. Wanneer iedereen om je heen overtuigd is van een stijgende dollar, voelt het veilig om diezelfde kant op te kijken. Toch zijn er altijd partijen die tegen de stroom in durven te zwemmen. En juist die tegendraadse visies kunnen waardevolle inzichten opleveren. ### De kern van het meningsverschil De discussie draait om de vraag of de Amerikaanse economie sterk genoeg blijft om de dollar verder op te stuwen. De consensus zegt van wel, maar Credit Agricole, Morgan Stanley en TD Securities denken daar dus anders over. Zij wijzen op factoren die de dollargroei kunnen afremmen. Denk bijvoorbeeld aan de renteverschillen tussen de VS en Europa. Wanneer die verschillen kleiner worden, neemt de aantrekkingskracht van de dollar af. Ook geopolitieke spanningen en handelsconflicten kunnen roet in het eten gooien. Het zijn precies dit soort nuances die het valutaspel zo fascinerend maken. ### Wat betekent dit voor jouw strategie? Voor Nederlandse beleggers is de dollar altijd een belangrijk thema. Of je nu belegt in Amerikaanse aandelen, obligaties of grondstoffen, de wisselkoers bepaalt voor een groot deel je uiteindelijke rendement. Een zwakkere dollar kan je buitenlandse beleggingen namelijk flink minder waard maken in euro's. - **Houd je posities in de gaten**: Een dollar die niet verder stijgt, kan impact hebben op je Amerikaanse aandelen. - **Overweeg hedging**: Sommige fondsen bieden de mogelijkheid om valutarisico's af te dekken. - **Blijf flexibel**: De valutamarkt is onvoorspelbaar. Wat vandaag geldt, kan morgen alweer achterhaald zijn. Het interessante is dat deze banken niet per se een zwakkere dollar voorspellen. Ze zeggen vooral dat de ruimte voor verdere stijging beperkt is. Dat is een subtiel maar belangrijk verschil. Het betekent niet dat je moet verkopen, maar wel dat je misschien niet moet rekenen op extra winst uit valutakoersbewegingen. ### Waarom tegendraadse visies ertoe doen In de financiële wereld is het gemakkelijk om in een echokamer terecht te komen. Iedereen leest dezelfde rapporten, volgt dezelfde analisten en komt daardoor vaak tot dezelfde conclusies. Toch is het juist die diversiteit aan meningen die de markt gezond houdt. "Wanneer iedereen aan dezelfde kant van de boot staat, is het zaak om extra alert te zijn," zegt Jan van Dijk, senior abc-Analist en strategiecoördinator. "De banken die nu tegen de stroom ingaan, dwingen ons om onze aannames te heroverwegen. Dat is geen teken van zwakte, maar van professionele nieuwsgierigheid." Voor jou als belegger betekent dit vooral dat je je huiswerk moet doen. Vertrouw niet blind op de consensus, maar probeer te begrijpen waarom partijen van mening verschillen. Juist die kennis kan je helpen om betere beslissingen te nemen, ongeacht wat de dollar uiteindelijk doet. ### De praktische implicaties Als de dollarinderdaad niet verder stijgt, wat kun je dan verwachten? Allereerst zouden Amerikaanse exporteurs profiteren van een zwakkere munt, omdat hun producten goedkoper worden voor buitenlandse kopers. Aan de andere kant kan een zwakkere dollar de inflatie in de VS aanwakkeren, omdat import duurder wordt. Voor Nederlandse beleggers die afhankelijk zijn van dollarinkomsten, zoals bij Amerikaanse dividendfondsen, is het verstandig om na te denken over de wisselkoersimpact. Een rendement van 5 procent in dollars kan zomaar omslaan in een verlies van 2 procent in euro's als de wisselkoers tegenzit. Het is ook goed om te beseffen dat valutabewegingen vaak grillig en onvoorspelbaar zijn. Zelfs de meest ervaren strategen zitten er regelmatig naast. Daarom is het verstandig om je portefeuille zo in te richten dat je niet volledig afhankelijk bent van één valutascenario. ### Een gebalanceerde kijk vooruit De komende maanden zullen uitwijzen wie er gelijk heeft: de consensus of de tegendraadse banken. Wat we wel weten, is dat de valutamarkt altijd in beweging is. Door je te verdiepen in verschillende perspectieven, sta je sterker in je schoenen. Of de dollar nu stijgt, daalt of zijwaarts beweegt, het belangrijkste is dat je een strategie hebt die bestand is tegen meerdere scenario's. Door spreiding aan te brengen en alert te blijven op signalen uit de markt, kun je de impact van valutaschommelingen beperken. Heb je vragen over hoe je jouw portefeuille het beste kunt positioneren? Praat dan met een financieel adviseur die bekend is met de nieuwste inzichten. Soms is het juist de persoon die tegen de stroom in durft te denken die je de meest waardevolle adviezen geeft.