Rendementen blijven hoog: wat obligatiestrateeg ons vertelt

Jan van Dijk · 2026-05-24

We horen de laatste tijd veel over oorlog en inflatie. Het lijkt wel alsof elk nieuwsbericht over geopolitieke spanningen direct leidt tot zorgen over stijgende prijzen. Maar als we wat dieper graven, zien we dat er meer speelt. Het is niet alleen de dreiging van een conflict in Iran die de rente op lange termijn hoog houdt. Er zijn andere, misschien wel belangrijkere, krachten aan het werk. ### Wat drijft de lange rente eigenlijk? Laten we eerlijk zijn: de obligatiemarkt is complex. Maar het helpt om te denken aan een simpele balans. Aan de ene kant heb je de vraag naar obligaties, bijvoorbeeld van pensioenfondsen. Aan de andere kant is er het aanbod, zoals nieuwe staatsschulden. De prijs van die obligaties bepaalt de rente. En die rente, die is nu eenmaal hoog. Waarom? Ten eerste is de economie sterker dan verwacht. Banen zijn er in overvloed, de consumptie blijft op peil. Dat zorgt ervoor dat centrale banken, zoals de ECB, de rente niet snel zullen verlagen. Ten tweede is er de inflatie. Die is nog niet verslagen. De kerninflatie, zonder energie en voedsel, blijft hardnekkig. Ten derde is er de schuld. Overheden lenen veel geld, en dat moet worden gefinancierd. Meer aanbod van obligaties betekent vaak hogere rentes.  ### Is er hoop voor de obligatiebelegger? Zeker. Maar het vraagt om een realistische blik. De tijden van extreem lage rentes, die we zagen na de financiële crisis, zijn voorbij. We moeten wennen aan een nieuw normaal. Dat betekent niet dat obligaties geen plek hebben in een portefeuille. Integendeel, ze bieden nu eindelijk weer een fatsoenlijk rendement. Waar kun je op letten? - **Kwaliteit boven kwantiteit**: Kies voor staatsobligaties van landen met een goede kredietwaardigheid, zoals Nederland of Duitsland. Die bieden stabiliteit. - **Looptijd beheren**: Kortere looptijden zijn minder gevoelig voor renteschommelingen. Als je denkt dat de rente nog verder stijgt, kun je beter kort gaan. - **Inflatiebescherming**: Overweeg inflatiegerelateerde obligaties. Die passen hun rente aan op basis van de inflatie, wat je koopkracht beschermt. - **Spreiding**: Stop niet al je geld in één type obligatie. Combineer staatsobligaties met bedrijfsobligaties van goede kwaliteit. ### De rol van de centrale banken Centrale banken zijn de dirigenten van het orkest. Ze bepalen de korte rente, maar hebben indirect ook invloed op de lange rente. Door hun communicatie, het zogenaamde 'forward guidance', sturen ze verwachtingen. Als zij aangeven dat de rente lang hoog blijft, dan zullen markten dat geloven. En dat zien we nu gebeuren. De ECB heeft duidelijk gemaakt dat ze de inflatie wil beteugelen. Dat betekent dat de rente voorlopig niet omlaag gaat. Sterker nog, er is een kans dat we nog een verhoging zien. Dat is slecht nieuws voor bestaande obligaties met lage coupons, maar goed nieuws voor nieuwe beleggingen. ### Wat betekent dit voor jou? Als je belegt in obligaties, is het belangrijk om te begrijpen dat de markt constant in beweging is. De angst voor oorlog is een factor, maar niet de enige. Kijk naar de bredere economische context. De werkgelegenheid, de consumentenbestedingen, de winstgevendheid van bedrijven. Al deze factoren spelen mee. Een veelgehoorde uitspraak onder strategen is: "De rente blijft hoger voor langer." Dat is geen doemscenario, maar een realiteit. Het biedt kansen voor wie slim inspeelt op de markt. ### Conclusie We kunnen ons blijven vastbijten in de angst voor oorlog en inflatie. Maar de werkelijkheid is genuanceerder. De obligatiemarkt wordt gedreven door een combinatie van factoren: economische groei, inflatieverwachtingen, monetair beleid en het aanbod van schulden. Door deze factoren te begrijpen, kun je betere beslissingen nemen. Dus, blijf kalm, blijf geïnformeerd en pas je strategie aan. De rente is hoog, maar dat biedt ook kansen. Het is aan jou om die te grijpen.