Morgan Stanley: Liquiditeit daalt door oorlogsonzekerheid

Jan van Dijk · 2026-03-25

Het is een onrustige tijd op de financiële markten. Volgens rentestrategen van Morgan Stanley heeft de recente daling op de Amerikaanse staatsobligatiemarkt alle kenmerken van gedwongen verkopen. Ze zien vooral bij tweejarige treasury notes dat beleggers massaal hun posities verlaten. De opbrengsten op deze obligaties schoten omhoog, omdat handelaren hun verwachtingen voor renteverlagingen door de Federal Reserve volledig hebben bijgesteld. In plaats daarvan prijzen ze nu zelfs een renteverhoging in. Dat zegt veel over het huidige sentiment. ### Wat betekent dit voor de liquiditeit? Liquiditeit is het vermogen om een activum snel te kopen of verkopen zonder dat de prijs enorm verandert. Wanneer die liquiditeit afneemt, zoals Morgan Stanley nu signaleert, worden markten grilliger. Prijzen kunnen dan sneller en heftiger bewegen. Het is alsof je op een rustige snelweg rijdt die plotseling verandert in een smalle, hobbelige landweg. Je kunt niet meer zo soepel van richting veranderen. Voor professionele beleggers is dat een groot probleem, want zij moeten vaak grote posities kunnen aan- of verkopen. De oorzaak? De volatiliteit door geopolitieke spanningen. Oorlog en onzekerheid zorgen ervoor dat beleggers risicomijdend worden. Ze trekken zich terug uit bepaalde markten, waardoor de handelsdiepte afneemt. Het wordt stiller op de handelsvloer, maar de weinige orders die nog worden geplaatst, hebben een veel grotere impact.  ### De verschuiving in renteverwachtingen Laten we dat even uitleggen. Eerst dachten veel handelaren dat de Fed de rente zou gaan verlagen. Dat is gunstig voor bestaande obligaties, want die behouden dan hun hogere couponrente. Maar nu het perspectief is omgeslagen naar renteverhogingen, worden diezelfde obligaties plotseling minder aantrekkelijk. Waarom? Omdat nieuwe obligaties straks een hogere rente zullen bieden. Niemand wil de oude, lagere rente vasthouden als er betere alternatieven komen. Dus verkopen ze. En als iedereen tegelijk verkoopt, daalt de prijs en stijgt de opbrengst – precies wat we nu zien. - Gedwongen verkopen door institutionele beleggers - Een scherpe stijging van de yield op 2-jarige treasuries - Een fundamentele herwaardering van het rentepad Het is een klassieke vlucht naar kwaliteit, maar dan eentje die zelf voor nieuwe turbulentie zorgt. > 'Marktliquiditeit is als zuurstof: je merkt het pas als het opraakt,' merkte een handelaar recentelijk op. Die vergelijking klopt behoorlijk in de huidige omgeving. ### Implicaties voor de Nederlandse belegger Wat betekent dit voor jou als professional in Nederland? Allereerst dat je extra alert moet zijn op valutarisico. Schommelingen in de dollar hebben direct gevolgen voor je portefeuille. Ten tweede wordt timing nog belangrijker. In illiquide markten kan een verkeerd moment kiezen duur uitpakken. Het onderstreept ook het belang van diversificatie. Niet alleen over verschillende asset classes, maar ook over verschillende regio's en valuta's. De eurozone heeft zijn eigen dynamiek, maar wordt uiteraard wel beïnvloed door globale ontwikkelingen. Voor wie gebruikmaakt van geautomatiseerde systemen is dit een moment om je parameters nog eens kritisch te bekijken. Volatiliteitsdrempels die vorig jaar werkten, zijn misschien nu niet meer toereikend. De markt ademt anders. Uiteindelijk draait het allemaal om risicobeheer. Deze ontwikkelingen bij Morgan Stanley zijn een belangrijke waarschuwing. Ze laten zien dat zelfs de diepste en meest liquide markten ter wereld niet immuun zijn voor geopolitieke schokken. Het is een reminder om niet op de automatische piloot te varen, hoe geavanceerd je tools ook zijn. Blijf scherp, blijf vragen stellen, en pas je strategie aan aan de veranderende omstandigheden. Dat is het enige wat je kunt doen in tijden van onzekerheid.