Miljardair-handelsgoeroe: we kijken verkeerd naar de staatsschuld

Jan van Dijk · 2026-06-23

De gangbare mening is dat de Amerikaanse staatsschuld — omgerekend zo'n €36 biljoen, of een kleine €29 biljoen als we de verplichtingen aan de overheid zelf buiten beschouwing laten — astronomisch hoog is. Jeff Yass, de miljardair achter het handelsimperium Susquehanna International Group, denkt daar heel anders over. Hij stelt dat we naar de verkeerde cijfers kijken en daardoor een vertekend beeld krijgen. Yass is niet zomaar een belegger. Hij heeft zijn fortuin opgebouwd met kwantitatieve handel en staat bekend om zijn scherpe, vaak tegendraadse analyses. Zijn punt? Het gaat niet om het absolute bedrag van de schuld, maar om de verhouding tot het vermogen en de groei van de economie. Wie alleen naar het totaal kijkt, mist de nuances die er echt toe doen. ### De kern van Yass' argument Yass vergelijkt de overheid met een groot bedrijf. Een bedrijf met een hoge omzet en sterke kasstromen kan prima meer schuld dragen dan een bedrijf dat krimpt. Zo is het ook met een land. De Amerikaanse economie blijft groeien, en daarmee stijgt ook de capaciteit om schulden terug te betalen. - De schuld groeit, maar het bruto binnenlands product (bbp) groeit ook. - De rentelasten zijn relatief laag door de status van de dollar als wereldreservemunt. - Een deel van de schuld is geld dat de overheid aan zichzelf verschuldigd is, zoals sociale fondsen. Dat laatste punt is cruciaal. Die interne schuld is geen echte last; het is een administratieve boeking. Het echte probleem zit in de externe schuld, het geld dat geleend is van buitenlandse investeerders en andere partijen. En zelfs dat bedrag is beheersbaar zolang de economie blijft groeien. ### Waarom we de verkeerde vraag stellen De discussie over staatsschuld draait vaak om paniek. Politici en commentatoren wijzen naar het totaalbedrag alsof het een natuurramp is. Maar Yass stelt dat we de verkeerde vraag stellen. Het is niet: "Hoe hoog is de schuld?" Het is: "Kunnen we de rente betalen en blijft de economie groeien?" Zolang die twee zaken op orde zijn, is een hoge schuld geen direct gevaar. Kijk naar Japan: dat land heeft een schuld van meer dan 200 procent van het bbp en draait al decennia zonder crisis. Het is vooral een kwestie van vertrouwen en stabiliteit. ### Wat betekent dit voor beleggers? Voor Nederlandse beleggers die kijken naar AI-gedreven handelsplatforms is dit relevanter dan het lijkt. Die platforms gebruiken algoritmes die reageren op macro-economische signalen. Als je begrijpt hoe de staatsschuld echt werkt, kun je beter inschatten hoe markten reageren op nieuws over begrotingstekorten of rentebesluiten. > "De markt reageert niet op cijfers, maar op veranderingen in verwachtingen." — Jeff Yass Die uitspraak vat het mooi samen. Het gaat niet om het niveau van de schuld, maar om de richting en de snelheid van verandering. Een stabiele schuld met een groeiende economie is iets heel anders dan een exploderende schuld met een stagnerende economie. ### De praktijk voor Nederlandse beleggers Als je belegt via een AI-platform, let dan niet alleen op de absolute cijfers in het nieuws. Kijk naar de bredere context: groeicijfers, rentestanden en het sentiment. Die factoren bepalen of een hoge schuld problematisch wordt of niet. - Houd de rente op 10-jaars staatsobligaties in de gaten; die vertelt meer dan het schuldcijfer zelf. - Volg de groei van het bbp; dat is de motor die de schuld draagbaar maakt. - Let op signalen van de centrale bank; die bepalen uiteindelijk de kosten van de schuld. Het is verleidelijk om in te zoomen op het enorme bedrag en te concluderen dat het fout moet gaan. Maar zoals Yass laat zien, is dat te simplistisch. De werkelijkheid is genuanceerder en voor wie de moeite neemt om verder te kijken, liggen er kansen. De volgende keer dat je een kop ziet over de staatsschuld, weet je dat het verhaal complexer is dan het lijkt. En dat is precies waar goede beleggers hun voordeel mee doen.