Japanse valutareserves: te vroeg voor interventie?

Jan van Dijk · 2026-05-12

### Waarom de cijfers nog niets zeggen De Japanse buitenlandse valutareserves aan het einde van april waren vrijwel onveranderd ten opzichte van de voorgaande maand. Dat klinkt misschien saai, maar het is eigenlijk best interessant. Waarom? Omdat het erop wijst dat de recente interventie op de valutamarkt te dicht bij het einde van de maand plaatsvond om in deze cijfers te worden weerspiegeld. Je kunt het vergelijken met een weegschaal die je pas een dag na een grote maaltijd bekijkt: het gewicht is dan alweer bijna normaal. Zo werkt het ook met valutareserves. De interventie vond waarschijnlijk plaats in de laatste dagen van april, dus de data van die maand lieten nog geen grote verschuivingen zien. Dat is niet raar, maar het roept wel vragen op over wat er daarna is gebeurd. ### Hoe beïnvloedt dit de yen? De Japanse yen heeft het zwaar de laatste tijd. De koers is gedaald tot ver onder de 150 yen per dollar, en dat is een probleem voor de Japanse economie. Import wordt duurder, bedrijven krijgen te maken met hogere kosten, en consumenten voelen dat in hun portemonnee. De Bank of Japan (BOJ) probeert daarom soms in te grijpen door dollars te verkopen en yen te kopen. Dat heet valutainterventie. Maar hier is het addertje onder het gras: de effecten van zo'n interventie zijn niet altijd meteen zichtbaar. De data van eind april laten dat mooi zien. De reserves bleven stabiel, wat betekent dat de interventie (als die al heeft plaatsgevonden) pas heel laat in de maand gebeurde. Of misschien was het gewoon te klein om een verschil te maken.  ### Wat kunnen we verwachten in mei? De echte test komt in mei. Dan worden de cijfers over de valutareserves van mei gepubliceerd, en die zullen waarschijnlijk een duidelijker beeld geven. Als de interventie in de laatste dagen van april of begin mei is doorgezet, dan zien we dat terug in de data van mei. Maar tot die tijd blijft het gissen. - De yen kan verder dalen als er geen interventie komt. - De BOJ kan opnieuw ingrijpen, maar dat kost miljarden. - Beleggers moeten rekening houden met onverwachte schommelingen. ### Is interventie wel effectief? Dat is de grote vraag. Sommige analisten zeggen dat interventie alleen werkt als het een signaal afgeeft dat de centrale bank echt bereid is om door te zetten. Anderen denken dat het geldverspilling is, omdat de markt altijd sterker is. Wat denk jij? Het is een beetje alsof je een emmer water leeggooit in een rivier om de stroming te stoppen. Het helpt even, maar de rivier blijft stromen. Toch is het belangrijk om te onthouden dat Japan een enorme hoeveelheid valutareserves heeft. Ze kunnen dus best wat druk aan. Maar als de markt eenmaal in beweging is, is het moeilijk om die te keren. De data van april laten in elk geval zien dat er nog geen paniek is. De reserves zijn stabiel, en dat is op zich een geruststellend teken. ### Wat betekent dit voor jou als belegger? Als je belegt in Japanse aandelen of obligaties, dan is dit iets om in de gaten te houden. De yenkoers heeft direct invloed op de winsten van Japanse exporteurs. Een zwakke yen is goed voor bedrijven zoals Toyota en Sony, maar slecht voor importeurs. En als de BOJ ingrijpt, kan dat de markt tijdelijk op zijn kop zetten. - Houd de publicaties van de BOJ in de gaten. - Wees voorbereid op volatiliteit in mei. - Overweeg hedging als je in yen belegt. Kortom: de cijfers van april zijn een voorschot op wat komen gaat. Ze vertellen ons niet het hele verhaal, maar ze geven wel een hint. En voor nu is die hint: wees geduldig en wacht op de data van mei. Dan weten we pas echt wat er is gebeurd.