Japanse 20-jaars staatslening trekt stabiele vraag ondanks inflatiezorgen

Jan van Dijk · 2026-03-17

Weet je, het is best opmerkelijk wat er dinsdag gebeurde bij die Japanse staatslening. Terwijl de olieprijzen maar blijven stijgen en iedereen het over inflatie heeft, bleef de vraag naar die 20-jaars obligatie gewoon stabiel. Precies in lijn met het gemiddelde van de afgelopen twaalf maanden. Dat zegt iets over het vertrouwen van beleggers, vind je niet? Ze laten zich niet zomaar uit het veld slaan door die stijgende energieprijzen. Het is alsof ze zeggen: 'We houden het hoofd koel, we weten wat we doen.' ### Wat maakt deze obligatieveiling zo interessant? Laten we even kijken naar de context. Japan worstelt al jaren met lage inflatie - soms zelfs deflatie. En nu komt er opeens die druk van stijgende olieprijzen. Die kunnen de inflatie flink aanjagen, weet je. Toch blijven beleggers geïnteresseerd in die lange termijn obligaties. Het is een beetje zoals bij hardlopen. Soms moet je door de zure appel heen bijten, ook al branden je longen. Beleggers zien die inflatiezorgen, maar ze blijven wel hun rondjes lopen. Ze houden vast aan hun strategie. ### De rol van de Bank van Japan Je kunt dit niet bespreken zonder het over de centrale bank te hebben. De Bank van Japan heeft jarenlang een ultra-laks monetair beleid gevoerd. Rentestanden rond de nul, enorme aankoopprogramma's - het hele riedeltje. En nu, met die olieprijzen die richting de 100 dollar per vat gaan (dat is ongeveer 85 euro), komt er druk op dat beleid. Toch lijkt het erop dat beleggers vertrouwen houden in het vermogen van Japan om de zaak onder controle te houden. ### Waarom kiezen beleggers voor 20 jaar? Dat is best lang, hè? Twintig jaar je geld vastzetten. Maar er zijn goede redenen: - Lange termijn stabiliteit in een onzekere wereld - Voorspelbare opbrengsten over decennia - Diversificatie van portefeuilles - Relatief hoger rendement dan kortere looptijden Het is niet voor niets dat pensioenfondsen en verzekeraars vaak voor deze lange looptijden kiezen. Ze moeten verplichtingen nakomen die ver in de toekomst liggen. En deze obligaties helpen daarbij. ### De olieprijsfactor Laten we het even hebben over die olieprijzen. Toen ik vanochtend het nieuws bekeek, stond Brent olie op ongeveer 85 euro per vat. Dat is een stijging van bijna 30% sinds begin dit jaar. Normaal gesproken zou je verwachten dat dit beleggers nerveus maakt voor obligaties. Inflatie vreet immers aan de reële opbrengsten. Maar blijkbaar wegen andere factoren zwaarder in Japan. ### Wat betekent dit voor de toekomst? Goede vraag. Deze veiling geeft een signaal af. Het zegt dat beleggers, ondanks alle onzekerheden, nog steeds vertrouwen hebben in de Japanse economie op de lange termijn. Misschien zien ze dat Japan unieke uitdagingen heeft, maar ook unieke oplossingen. Of misschien is het gewoon een kwestie van 'better the devil you know'. In ieder geval is het een interessant datapunt in deze onrustige tijden. ### De bredere implicaties Als je erover nadenkt, heeft dit ook gevolgen voor andere landen. Als Japan zijn lange termijn obligaties succesvol kan verkopen ondanks inflatiedruk, wat zegt dat dan over de markt voor staatsobligaties wereldwijd? Het zou kunnen betekenen dat beleggers onderscheid maken tussen tijdelijke prijsstijgingen en structurele inflatie. Ze lijken te zeggen: 'Deze olieprijzen zijn vervelend, maar ze veranderen niet fundamenteel hoe we naar Japan kijken.' ### Een persoonlijke noot Ik moet zeggen, ik vind het bewonderenswaardig hoe sommige beleggers hun koers kunnen vasthouden. In een wereld waar iedereen reageert op elk nieuwsbericht, is er iets te zeggen voor die lange termijn blik. Het doet me denken aan wat een oude belegger me ooit vertelde: 'De markt heeft een kort geheugen, maar wijsheid vraagt een lange adem.' Misschien is dat wat we hier zien - beleggers die verder kijken dan de dagelijkse ruis. Dus ja, die Japanse obligatieveiling was misschien niet spectaculair. Maar soms is 'gewoon stabiel' het meest interessante nieuws van allemaal. Het laat zien dat er, ondanks alle zorgen, nog steeds fundamenten zijn waarop gebouwd kan worden. En in deze tijden, is dat best geruststellend.