Iedereen jaagt op schaal: wat deals echt drijft

Jan van Dijk · 2026-08-05

Als je de laatste tijd naar overnames en fusies kijkt, valt één ding op: bijna iedereen lijkt op zoek naar schaal. Groter worden, meer marktaandeel, breder uitrollen. Maar is dat echt waar het om draait? Kimberly Petillo-Décossard, wereldwijd medehoofd M&A bij White & Case, praat erover met Dani Burger in de podcast Bloomberg Deals. En haar blik op de dealsmarkt zet je wel even aan het denken. ### Waarom schaal zo'n magneet is Schaal voelt veilig. Het klinkt als groei, als macht, als een plek aan tafel waar je serieus wordt genomen. Toch is schaal op zichzelf geen strategie. Het is een middel. Petillo-Décossard schetst een markt waarin bedrijven worstelen met volatiliteit en tegelijkertijd de druk voelen om te groeien. De vraag is alleen: groei waarvoor? In de praktijk zie je drie motieven terugkomen bij grote deals: - **Toegang tot technologie of talent**, sneller dan zelf bouwen. - **Kosten synergie**, denk aan dubbele systemen en overhead die je weg kunt snijden. - **Marktpositie**, om schaalvoordelen te pakken voordat een concurrent dat doet. Geen van die drie is automatisch een goed verhaal. Ze worden pas interessant als je eerlijk durft te vragen wat een overname écht oplevert. ### De regelgeving als stille spelbreker Wat de aflevering bijzonder maakt, is de aandacht voor het federale regelgevingsklimaat. In de VS bepaalt de toezichthouder in hoge mate hoe vlot deals door de pijplijn gaan. Verandert de wind, dan verandert de timing. En timing is in M&A alles. Petillo-Décossard legt uit hoe bedrijven daarmee omgaan. Sommige wachten af, anderen structureren een deal zo dat de toetsing soepeler verloopt. Dat klinkt technisch, maar het raakt de kern: een deal die economisch klopt, kan alsnog stranden op papierwerk en politiek. > "Schaal is geen doel op zich. Het is een gevolg van keuzes die je goed moet kunnen uitleggen." ### Wat dit betekent voor de markt Volatiliteit maakt kopers voorzichtiger. Tegelijk zien sterke spelers kansen, want concurrenten trekken zich terug. Het gevolg is een markt die grillig oogt, maar waarin nog steeds wordt gehandeld. Alleen niet meer blind. Wat je daarvan kunt leren, ook als je geen miljardenbedrijf runt: - **Kijk naar de reden achter een deal**, niet alleen naar de omvang. - **Reken op vertraging** bij toezichthouders en plan die in je tijdlijn. - **Durf nee te zeggen** als schaal alleen een verhaal is en geen resultaat. De ondertoon van het gesprek is nuchter. De beste deals zijn niet de grootste, maar de deals die je later kunt uitleggen zonder je in bochten te wringen. En dat is een les die verder reikt dan de boardroom.