Energiereuzen blijven verrassend goedkoop na rally

Jan van Dijk · 2026-07-21

Energieaandelen hebben een sterke maand achter de rug. De olieprijs schoot omhoog door de oplopende spanningen rond Iran, en beleggers doken massaal op de sector. Maar wie denkt dat de rally de enige reden is om naar energie te kijken, mist het grotere plaatje. De oorlog in het Midden-Oosten trekt alle aandacht. Toch is dat niet de enige reden waarom de sector nog steeds aantrekkelijk lijkt. Er spelen structurele factoren die veel beleggers over het hoofd zien. ### Waarom de oorlog niet het hele verhaal is Ja, geopolitieke onrust jaagt de olieprijs op. Maar dat is een tijdelijk effect. De echte vraag is: waarom blijven energiewaarden zo laag gewaardeerd, zelfs nu de koersen stijgen? Het antwoord zit in de balansen. Veel energiebedrijven hebben hun schulden afgebouwd en draaien gezonde winsten. Toch krijgen ze nog altijd een korting ten opzichte van de brede markt. Neem de koers-winstverhouding. Die ligt bij veel energiereuzen rond de 8 tot 10, terwijl de S&P 500 gemiddeld boven de 20 noteert. Dat is geen toeval. Beleggers zijn terughoudend omdat ze bang zijn voor de energietransitie. Ze vragen zich af: hoe lang blijft olie nog winstgevend? ### De energietransitie als kans, niet als bedreiging Hier wordt het interessant. Dezelfde bedrijven die nu olie en gas oppompen, investeren miljarden in hernieuwbare energie. Denk aan windparken op zee, zonne-energie en waterstof. Ze gebruiken hun winsten om een nieuw verdienmodel op te bouwen. Dat maakt de waardering scheef. De markt prijst deze bedrijven alsof ze alleen nog maar olie verkopen, terwijl ze stilletjes transformeren. Het is alsof je een winkel koopt die alleen nog oude voorraad verkoopt, maar ondertussen een compleet nieuwe winkelketen opzet. ### Wat betekent dit voor jou als belegger? Als je kijkt naar de fundamentals, zie je een sector die: - Sterke cashflows genereert, zelfs bij olieprijzen rond de €70 per vat - Schulden afbouwt en dividend uitkeert - Investeert in groene technologie zonder de huidige winst op te geven Dat is een combinatie die je niet vaak ziet. Het biedt een margin of safety die je in andere sectoren niet vindt. > “De markt onderschat hoe snel energiebedrijven hun verdienmodel weten te kantelen. De waarde zit niet in wat ze nu verdienen, maar in wat ze morgen kunnen verdienen.” ### Risico's die je niet mag negeren Natuurlijk is het niet allemaal rozengeur en maneschijn. Een plotselinge vredesdeal in het Midden-Oosten kan de olieprijs laten kelderen. Ook strengere klimaatregels kunnen de winst onder druk zetten. En de energietransitie kost tijd en geld. Maar dat is precies waarom de waardering laag is. De markt houdt al rekening met deze risico's. Als die risico's meevallen, zit er juist een flinke opwaartse ruimte in. ### Conclusie: goedkoop om de juiste redenen Energieaandelen zijn niet goedkoop omdat ze slecht presteren. Ze zijn goedkoop omdat beleggers bang zijn voor de toekomst. Maar de cijfers vertellen een ander verhaal. De sector is winstgevend, solide en investeert in de volgende generatie energie. Of de rally doorzet, weet niemand. Maar voor wie verder kijkt dan de krantenkoppen, biedt de energiesector nog steeds een interessante kans. Niet omdat de oorlog olie duur maakt, maar omdat de markt de veerkracht van deze bedrijven onderschat.