Waarom de ECB nu misschien toch niet verder gaat verhogen

Jan van Dijk · 2026-06-30

Je hebt het vast gehoord: de Europese Centrale Bank staat op het punt om de rente opnieuw te verhogen. Of toch niet? Pierre Wunsch, lid van de Raad van Bestuur, gooide onlangs een interessante knuppel in het hoenderhok. Hij zei dat het argument voor een tweede renteverhoging nu minder sterk is dan voorheen. Dat zet je toch aan het denken. Wat betekent dit precies voor beleggers zoals jij en ik? En waarom zou de ECB plotseling van koers veranderen? ### Wat Pierre Wunsch eigenlijk bedoelde Wunsch's opmerkingen zijn geen complete draai, maar wel een belangrijke nuancering. Het voelt alsof de wind een beetje uit de zeilen gaat. De economische data van de afgelopen weken is gewoon niet zo eenduidig meer als we dachten. Inflatie daalt, maar niet overal even snel. De economische groei vertraagt merkbaar in sommige eurolanden. Het is alsof je een recept volgt dat eerst perfect leek te werken, maar waar nu een belangrijk ingrediënt ontbreekt. Je moet opnieuw gaan proeven en bijstellen. Dat is wat de ECB nu doet. ### De factoren die meespelen Waarom is de situatie anders? Er spelen een paar cruciale dingen: - **Inflatie vertraagt:** De stijging van consumentenprijzen neemt af, vooral voor energie. Dat is goed nieuws, maar de kerninflatie (zonder energie en voedsel) blijft hardnekkig. - **Economische vooruitzichten:** De groeiverwachtingen voor de eurozone zijn naar beneden bijgesteld. Een te agressief rentebeleid kan die groei onnodig afremmen. - **Bankenstress:** De problemen bij sommige banken in maart hebben laten zien dat het financiële systeem kwetsbaar is. Extra renteverhogingen kunnen die stress vergroten. - **De kracht van vorige verhogingen:** De verhogingen van de afgelopen maanden werken nog steeds door in de economie. Het duurt soms wel een jaar voordat je het volledige effect ziet. Kortom, het wordt een lastige afweging tussen het beteugelen van inflatie en het niet breken van de economie. ### Wat dit betekent voor jouw beleggingsstrategie Als belegger moet je hier rekening mee houden. Een pauze in de renteverhogingen kan verschillende markten beïnvloeden. Voor obligaties kan het stabiliteit brengen na een roerige periode. Voor aandelen, vooral in sectoren zoals technologie en groei, kan het een positief signaal zijn omdat goedkopere financiering weer iets makkelijker wordt. Maar let op: dit is geen garantie voor een bullmarkt. Het betekent vooral dat de ECB voorzichtiger wordt. > "Monetaire beleid is geen exacte wetenschap," zei Wunsch ooit. "Het is meer navigeren met onvolledige kaarten." Die uitspraak vat het perfect samen. We weten niet precies wat er komt. Wat we wel weten, is dat de zekerheid van een paar maanden geleden is verdwenen. ### Hoe nu verder? De belangrijkste les is dat je flexibel moet blijven. Verwacht niet dat de ECB op de automatische piloot verder gaat met verhogen. Elke vergadering wordt opnieuw bekeken op basis van de laatste cijfers. Dat betekent dat jij je portfolio ook regelmatig moet evalueren. Is je beleggingsmix nog geschikt voor een periode van mogelijk lagere rentestijgingen? Heb je voldoende spreiding om onverwachte schokken op te vangen? Dit zijn de vragen die er nu toe doen. Het advies van Wunsch en zijn collega's is duidelijk: wacht af, kijk naar de data, en handel dan. Misschien is dat wel het beste beleggingsadvies dat we op dit moment kunnen krijgen. Haastige spoed is zelden goed, zeker niet wanneer miljarden euros op het spel staan. Dus, in plaats van te gokken op de volgende rentebeslissing, focus je beter op de fundamenten van de bedrijven waarin je belegt. Want uiteindelijk winnen die op de lange termijn altijd van kortetermijnbeleid.