Waarom de BoJ de rente sneller moet verhogen dan verwacht

Jan van Dijk · 2026-06-25

De Bank van Japan (BoJ) moet de rente om de paar maanden verhogen en het tempo zelfs opvoeren, gezien de toenemende inflatiedruk. Dat stelde bestuurslid Naoki Tamura onlangs. Een opvallende uitspraak, want Japan stond jarenlang bekend om zijn ultra-lage rentes en hardnekkige deflatie. Maar de tijden veranderen, en misschien wel sneller dan veel beleggers denken. ### Waarom deze uitspraak er nu toe doet Tamura is geen onbekende binnen de BoJ. Hij staat bekend als een van de leden die al langer pleit voor een minder voorzichtig monetair beleid. Zijn oproep komt op een moment dat de inflatie in Japan structureel hoger lijkt te liggen dan in voorgaande decennia. Denk aan stijgende lonen, hogere importprijzen en een zwakkere yen. Dat maakt de discussie over renteverhogingen niet alleen relevant, maar ook urgent. De kern van zijn betoog: wachten is risicovoller dan handelen. Als de centrale bank te lang wacht met verkrappen, moet ze later mogelijk harder ingrijpen. Dat kan schokken veroorzaken op de financiële markten. Tamura wil daarom een voorspelbaar pad: om de paar maanden een kleine stap, in plaats van één grote verrassing. ### Wat betekent dit voor de Japanse economie? Een hogere rente heeft directe gevolgen voor consumenten en bedrijven. Hypotheken worden duurder, bedrijfsleningen ook. Aan de andere kant: spaarders zien eindelijk weer wat rendement op hun spaarrekening. Voor een land met een vergrijzende bevolking en veel spaargeld is dat niet onbelangrijk. Toch blijft het een delicate balans. Japan heeft een enorme overheidsschuld, vergeleken met andere landen. Elke rentestap kost de overheid meer geld aan rentelasten. Dat maakt de beslissing politiek gevoelig. Toch lijkt de BoJ steeds meer te kiezen voor normalisatie, ook al gaat dat gepaard met risico's. ### De markt reageert voorzichtig positief Beleggers lijken de uitspraken van Tamura serieus te nemen. De yen reageerde licht sterker, en Japanse staatsobligaties lieten een kleine rentestijging zien. Dat zijn signalen dat de markt rekening houdt met verdere verkrapping. Maar er is ook scepsis: zal de BoJ echt doorzetten, of blijft het bij woorden? Een belangrijk punt is dat Tamura niet alleen spreekt. Andere bestuursleden hebben zich de afgelopen maanden ook uitgelaten over een geleidelijke normalisatie. De consensus lijkt te groeien dat het tijdperk van extreem goedkoop geld in Japan ten einde loopt. Dat heeft implicaties voor internationale beleggers die in Japanse activa zitten. ### Wat kun jij hiermee? Als je belegt in Japanse aandelen of obligaties, is dit een signaal om je posities te herzien. Een hogere rente kan bijvoorbeeld gunstig zijn voor banken, maar minder voor vastgoedfondsen. Ook de wisselkoers van de yen speelt een rol, zeker als je in euro's belegt. Enkele aandachtspunten op een rij: - Houd de uitspraken van BoJ-bestuursleden in de gaten; ze geven vaak een voorzet voor het beleid. - Kijk naar de loonontwikkeling in Japan; die is een belangrijke graadmeter voor inflatie. - Overweeg spreiding als je blootstelling aan Japan wilt vergroten of verkleinen. - Wees voorbereid op meer volatiliteit rond rentebesluiten. ### De vergelijking met Europa en de VS Waar de Europese Centrale Bank en de Federal Reserve al eerder begonnen met renteverhogingen, liep Japan jarenlang achter. Dat is logisch, want de inflatie was er veel lager. Maar nu de verschillen kleiner worden, kijken beleggers steeds meer naar de BoJ als de volgende grote speler. De vraag is niet of ze verhoogt, maar hoe snel en hoe ver. Tamura's voorstel om elke paar maanden te verhogen, is een concrete invulling van die vraag. Het biedt duidelijkheid, maar ook een waarschuwing: de tijd van gratis geld is ook in Japan voorbij. Voor wie gewend was aan stabiliteit, wordt het nu een kwestie van aanpassen. ### Tot slot De uitspraken van Naoki Tamura zijn meer dan een losse opmerking. Ze passen in een bredere trend van normalisatie binnen de BoJ. Of het beleid daadwerkelijk elke paar maanden wordt verkrapt, hangt af van de data. Maar de richting is duidelijk. Voor beleggers is het zaak om niet te veel te leunen op oude verwachtingen. Japan verandert, en dat vraagt om een frisse blik.