Beleggers focussen op fundamenten, niet op sentiment

Jan van Dijk · 2026-02-06

Je hoort het steeds vaker in beleggingskringen: de aandacht verschuift van hype naar harde cijfers. Pooja Malik, Chief Investment Officer bij Nipun Capital, verwoordde het onlangs treffend tijdens een interview. Ze stelde dat beleggers nu echt proberen de fundamenten op een rij te zetten, in plaats van alleen maar op sentiment te handelen. Dat is een belangrijke verschuiving, vooral in de wereld van AI-beleggen. We hebben allemaal die golven van opwinding meegemaakt, gevolgd door periodes van twijfel. Het voelt alsof de markt eindelijk volwassen wordt. ### Wat bedoelen we eigenlijk met 'fundamenten'? Laten we even duidelijk maken waar we het over hebben. Fundamenten zijn de onderliggende, meetbare factoren die de waarde van een bedrijf bepalen. Denk aan omzetgroei, winstmarges, schuldniveaus en marktpositie. Het zijn de cijfers die blijven bestaan als de hype is weggeëbd. Handelen op sentiment daarentegen, dat is reageren op het nieuws van de dag, op sociale media-trends of op algemene marktstemming. Het is alsof je een boot koopt omdat iedereen er een heeft, zonder te kijken of hij niet lek is. - **Fundamentele analyse:** Kijkt naar de intrinsieke waarde van een bedrijf op basis van financiële gegevens. - **Sentiment-handel:** Reageert op korte-termijn emoties, hype en marktpsychologie. Malik wees op nog een cruciaal inzicht dat bij beleggers begint door te dringen: de impact van AI op hardware-supplychains is fundamenteel anders dan op software. Dat klinkt logisch, maar het wordt vaak over het hoofd gezien. ### Hardware versus software: twee verschillende werelden Stel je voor dat je een nieuwe, revolutionaire app ontwikkelt. Je kunt die morgen online zetten en miljoenen gebruikers bereiken. De kosten voor een extra gebruiker zijn bijna nul. Dat is de software-wereld: schaalbaar, snel en met lage marginale kosten. Hardware is een heel ander verhaal. Een geavanceerde AI-chip produceren? Dat vereist fabrieken die miljarden euro's kosten, zeldzame grondstoffen en gespecialiseerde kennis. De toeleveringsketen is complex, gevoelig voor verstoringen en kan jaren duren om op te schalen. "Investeerders realiseren zich dat de impact op hardware-toeleveringsketens anders is dan op software," zei Malik. Een tekort aan chips kan een hele industrie maanden vertragen, terwijl een software-update vaak met een klik is gedaan. Dit besef verandert hoe slimme beleggers naar AI-kansen kijken. Het is niet meer alleen: 'welk bedrijf heeft de coolste AI-tool?' Het wordt: 'welk bedrijf heeft een duurzaam concurrentievoordeel in de toeleveringsketen?' Welk bedrijf heeft de patenten, de fabriekscapaciteit of de exclusieve leveringscontracten? ### Hoe pas je dit toe in je eigen strategie? Dus, wat betekent dit voor jou als belegger? Het betekent dat het tijd is voor een meer gedisciplineerde aanpak. Vraag je bij elk potentieel AI-bedrijf af: wat zijn de echte fundamenten? Kijk verder dan de presentaties en de beloftes. Duik in de jaarverslagen. Hoe ziet de winstgevendheid eruit? Hoeveel schuld heeft het bedrijf? Is er een duidelijk pad naar groei dat verder gaat dan alleen maar 'AI' roepen? En onderscheid duidelijk tussen hardware- en softwareblootstelling. Een investering in een chipfabrikant brengt andere risico's en kansen met zich mee dan een investering in een SaaS-bedrijf. De een is afhankelijk van fysieke supply chains, de ander van code en gebruikersacceptatie. Het mooie is dat deze verschuiving naar fundamenten kansen creëert voor de geduldige belegger. Wanneer de markt irrationeel reageert op kortetermijnsentiment, kunnen bedrijven met sterke fundamenten ondergewaardeerd raken. Dat is jouw kans. Zoals een wijs persoon ooit zei: *'In de waan van de dag verliezen we soms het kompas uit het oog. Succesvol beleggen draait om het vinden van bedrijven die waarde creëren, niet alleen om het volgen van trends.'* Uiteindelijk gaat het erom een balans te vinden. Natuurlijk moet je het sentiment en de trends in de gaten houden – ze beïnvloeden de korte-termijn koersen. Maar laat ze niet de basis vormen van je lange-termijn beslissingen. Bouw die basis op de fundamenten. Op de cijfers die blijven staan als de storm is gaan liggen. Dat is waar duurzaam rendement vandaan komt.