Waarom Big Tech's AI-uitgaven de aandeleninkopen laten verdwijnen

Jan van Dijk · 2026-06-18

De race om kunstmatige intelligentie (AI) wordt zo duur dat het een van de belangrijkste krachten die Big Tech-aandelen jarenlang hoog hielden, aan het uitdoven is: de gestage aandeleninkopen. Jarenlang waren die inkoopprogramma's de stille motor achter stijgende koersen. Maar nu de AI-wedloop alles opslokt, moeten we ons afvragen: wat betekent dit voor jouw portefeuille? ### De opkomst van de AI-gigant Het is geen geheim dat bedrijven zoals Alphabet, Microsoft en Amazon enorme bedragen pompen in AI-infrastructuur. Denk aan datacenters, gespecialiseerde chips en de energie die daarbij komt kijken. Alleen al in 2024 gaven deze techreuzen gezamenlijk honderden miljarden euro's uit aan AI-gerelateerde projecten. Ter vergelijking: dat is meer dan het bruto binnenlands product van sommige Europese landen. Die uitgaven zijn niet zonder reden. AI wordt gezien als de volgende grote technologiegolf, vergelijkbaar met de opkomst van het internet in de jaren '90. Bedrijven die nu niet investeren, riskeren achterop te raken. Maar die urgentie heeft een keerzijde: het geld dat vroeger naar aandeleninkopen ging, stroomt nu naar AI. ### Wat zijn aandeleninkopen eigenlijk? Voor wie het niet helemaal volgt: een aandeleninkoop is wanneer een bedrijf zijn eigen aandelen op de markt terugkoopt. Dat klinkt misschien technisch, maar het effect is simpel. Minder aandelen in omloop betekent dat de winst per aandeel stijgt, zelfs als de totale winst gelijk blijft. Dat maakt het aandeel aantrekkelijker en drijft de koers op. Het is een favoriete truc van techbedrijven om hun aandeelhouders tevreden te houden. - Hogere winst per aandeel zonder extra omzet - Vertrouwen in het bedrijf wordt uitgestraald - Belastingvriendelijker dan dividenden voor veel investeerders Jarenlang was dit de standaard. Maar nu? De cijfers liegen er niet om. ### De verschuiving van inkoop naar investering In plaats van miljarden aan eigen aandelen terug te kopen, steken bedrijven dat geld nu in AI. Neem bijvoorbeeld een van de grootste spelers: die gaf in het afgelopen kwartaal meer uit aan AI-capaciteit dan aan aandeleninkopen. Dat is een complete omkering van de trend die we de afgelopen tien jaar zagen. De consequentie is tweeledig. Aan de ene kant zijn er minder steunpunten voor de aandelenkoers. Aan de andere kant hopen bedrijven dat AI-investeringen op termijn veel meer opleveren dan een inkoopprogramma ooit zou doen. Het is een gok op de toekomst, maar wel een met hoge inzet. ### Wat betekent dit voor Nederlandse beleggers? Voor jou als belegger in Nederland is dit belangrijk om te weten. De Nederlandse markt is klein, maar via fondsen en ETF's heb je vaak indirect blootstelling aan deze Amerikaanse giganten. Als je belegt in een wereldwijde tech-ETF, dan zit je dus midden in deze verschuiving. Het goede nieuws? AI biedt enorme groeikansen. Het slechte nieuws? De volatiliteit kan toenemen. Zonder de buffer van aandeleninkopen zijn koersen gevoeliger voor tegenvallers. Een tegenvallend AI-project of een strengere regulator kan direct leiden tot grotere koersdalingen. > "De tijd dat Big Tech-aandelen automatisch stegen door inkoopprogramma's is voorbij. Beleggers moeten nu kijken naar de kwaliteit van AI-investeringen." - Jan van Dijk, Senior abc-Analist ### De rol van Europa en Nederland Ondertussen probeert Europa in te spelen op deze trend. Nederlandse bedrijven zoals ASML profiteren indirect van de AI-boom, omdat zij de machines leveren die nodig zijn voor chipfabricage. Maar ook hier zien we dat investeringen in innovatie ten koste gaan van aandeelhoudersrendementen op korte termijn. Het is een mondiale verschuiving die geen land overslaat. De vraag is niet of bedrijven moeten investeren in AI, maar hoe ze dat doen zonder hun aandeelhouders te verwaarlozen. Die balans is lastig te vinden. ### Wat kun je doen? Als belegger is het verstandig om je portefeuille te herzien. Kijk niet alleen naar historische rendementen, maar ook naar de strategie van bedrijven. Vragen die je jezelf kunt stellen: - Investeert het bedrijf in AI met een duidelijk doel? - Heeft het bedrijf genoeg cashflow om zowel AI als inkoop te financieren? - Is het bedrijf transparant over de risico's van AI-investeringen? Die inzichten helpen je om beter te navigeren in een wereld waarin AI de nieuwe norm wordt. De komende jaren zullen cruciaal zijn. Het kan zijn dat we terugkijken op deze periode als het moment waarop Big Tech haar prioriteiten opnieuw definieerde. Of dat positief of negatief uitpakt, hangt af van hoe slim die investeringen worden gedaan. ### De toekomst van Big Tech en AI Eén ding is zeker: de tijd van goedkope aandeleninkopen is voorbij. De focus ligt nu op innovatie en groei op lange termijn. Voor beleggers betekent dat meer geduld en meer onderzoek. Maar wie de juiste keuzes maakt, kan profiteren van een van de grootste technologische verschuivingen van onze tijd. De bal ligt nu bij de techbedrijven. Kunnen ze de verwachtingen waarmaken? Of wordt de AI-hype een dure les? Voor nu is het vooral een kwestie van goed opletten en je strategie aanpassen aan de nieuwe realiteit.