AI-financiering onder druk: dit zijn de eerste winnaars en verliezers

Jan van Dijk · 2026-07-29

Big Tech geeft biljoenen uit aan AI. Dat klinkt als een onstuitbare trein, maar onder de motorkap begint iets te knarsen. De markt voor kredietverzekeringen – credit default swaps (CDS) – laat druk zien. En dat vertelt ons meer dan alleen een paar cijfers. ### Wat CDS eigenlijk zijn (en waarom je ze in de gaten moet houden) Stel je voor: je leent geld aan een vriend, maar je wilt je indekken tegen het risico dat hij het niet terugbetaalt. Je koopt een soort verzekering. Dat is precies wat een CDS doet voor obligaties. Als beleggers nerveus worden over de schulden van een bedrijf, stijgen de kosten voor zo'n verzekering. En dat is nu aan de hand in de technologiesector. Volgens analisten hangt de stijging samen met de enorme investeringen in AI. Bedrijven als Microsoft, Google en Amazon pompen miljarden in datacenters en chips. Dat is goed voor de omzet van toeleveranciers, maar het maakt beleggers ook voorzichtiger. Want wat als die investeringen niet snel genoeg renderen? ### De kosten van AI-financiering lopen op Een belangrijke graadmeter is de CDS-premie. Die stijgt voor sommige techbedrijven. Dat betekent simpelweg dat het duurder wordt om geld te lenen voor AI-projecten. Banken en investeerders vragen een hogere rente of willen meer zekerheid. Voor bedrijven die toch al veel schulden hebben, kan dat een probleem worden. > "De CDS-markt is als een seismograaf: kleine trillingen kunnen wijzen op een grotere aardbeving verderop." – Jan van Dijk, Senior abc-Analist & Strategiecoördinator ### Wie winnen er – en wie verliezen? Aan de winnende kant staan bedrijven met een sterke balans en een bewezen verdienmodel. Denk aan grote spelers die hun AI-investeringen kunnen terugverdienen met clouddiensten of advertenties. Aan de verliezende kant staan kleinere, schuldenzware bedrijven die afhankelijk zijn van externe financiering. Als de kosten stijgen, wordt het voor hen lastiger om hun plannen door te zetten. - **Winnaars:** gevestigde techreuzen met veel cash en een gediversifieerde omzetstroom. - **Verliezers:** start-ups en scale-ups die sterk leunen op durfkapitaal of leningen. - **Twijfelgevallen:** bedrijven die veel investeren in AI maar nog geen winst maken. ### Wat betekent dit voor jou als belegger? Als je belegt in AI-gerelateerde aandelen of ETF's, is het slim om naar de schuldpositie van bedrijven te kijken. Een hoge schuld in combinatie met stijgende financieringskosten is een waarschuwingssignaal. Aan de andere kant: bedrijven die hun AI-investeringen kunnen financieren uit eigen kasstroom, hebben een voorsprong. De CDS-markt geeft je een vroege blik op hoe de markt hierover denkt. Het is geen garantie, maar wel een signaal. En zoals altijd geldt: spreid je risico's en blijf kritisch naar de verhalen achter de cijfers kijken. ### Tot slot De AI-hype is nog lang niet voorbij, maar de financiering ervan wordt duurder. Dat dwingt beleggers om verder te kijken dan de mooie beloftes. Wie wint en wie verliest? De CDS-markt begint het antwoord langzaam te fluisteren.