AI-aandelen: Iedereen in de val gelokt?

Jan van Dijk · 2026-07-31

### De waarschuwing van Ed Zitron Iedereen die de afgelopen weken de kwartaalcijfers van Microsoft en Amazon heeft gevolgd, zag hetzelfde patroon: miljarden aan kapitaaluitgaven (CapEx) voor AI. Beide techgiganten maakten plannen bekend om nog agressiever te investeren in kunstmatige intelligentie. Maar is dat wel zo verstandig? Ed Zitron, CEO van EZ Primary Research, denkt van niet. Hij uit felle kritiek op de manier waarop beleggers naar AI-aandelen kijken. ### De illusie van breed gedragen AI-vraag Zitron stelt dat beleggers massaal instappen omdat ze geloven dat al die CapEx wordt gedreven door een breed gedragen vraag naar AI. "Iedereen koopt deze aandelen omdat ze denken dat al die investeringen leiden tot diverse en gespreide AI-vraag", zegt hij. "Maar in werkelijkheid helpt het vooral om de infrastructuur op te bouwen voor twee verliesgevende, onhoudbare bedrijven." Hij doelt op OpenAI en Anthropic, twee van de bekendste namen in de AI-wereld, maar volgens Zitron nog lang niet winstgevend. ### Waarom dit belangrijk is voor beleggers Als Zitron gelijk heeft, betekent dit dat de huidige koersen van AI-aandelen zijn gebaseerd op een te rooskleurig beeld. Beleggers denken dat ze profiteren van een brede trend, maar in feite financieren ze de groei van een paar specifieke bedrijven die nog moeten bewijzen dat ze ooit winst kunnen maken. Dat maakt de risico's groter dan velen denken. ### De cijfers liegen er niet om Microsoft en Amazon maakten deze week bekend dat ze hun AI-investeringen verder opschroeven. Alleen al Microsoft is van plan om tientallen miljarden euro's extra te steken in datacenters en AI-infrastructuur. Amazon doet hetzelfde. Aan de ene kant logisch: de vraag naar AI-diensten groeit. Maar volgens Zitron is die vraag dus niet zo breed als wordt gedacht. > "De markt prijst een toekomst in waarin AI overal is, maar de echte vraag komt nu vooral van een handvol spelers die zelf nog niet winstgevend zijn." - Ed Zitron ### Wat betekent dit voor jouw beleggingsstrategie? Als je belegt in AI-gerelateerde aandelen, is het verstandig om verder te kijken dan de grote namen. Vraag je af: welke bedrijven verdienen daadwerkelijk geld aan AI? En welke leunen vooral op de investeringen van anderen? Zitron waarschuwt dat de huidige koersen mogelijk te veel optimisme weerspiegelen. Dat betekent niet dat je direct moet verkopen, maar wel dat je kritisch moet blijven. - **Analyseer de omzetstromen**: Kijk niet alleen naar de omzetgroei, maar ook naar de winstgevendheid van AI-activiteiten. - **Spread je risico's**: Beleg niet alleen in de grote techbedrijven, maar ook in toepassingen en diensten die AI daadwerkelijk gebruiken om geld te verdienen. - **Blijf op de hoogte**: Volg de kwartaalcijfers en let op signalen dat de vraag afneemt of dat bedrijven hun AI-investeringen terugschroeven. ### Conclusie De AI-hype is nog lang niet voorbij, maar de waarschuwing van Zitron is een welkome realitycheck. Beleggen in AI kan lucratief zijn, maar alleen als je je bewust bent van de risico's. De komende kwartalen zullen uitwijzen of de investeringen zich terugbetalen of dat de zeepbel uiteindelijk barst. Voor nu: blijf nuchter en doe je eigen onderzoek.